申通快递:阿里又买股票了?ROE连续5年大于20%的超跌股

发布日期:2019-10-01 21:40   来源:未知   阅读:

  摘要:阿里又买股票了?看到申通一顿暴跌,猛拍君心想,会不会有三年前错过三江购物,今年却误入了申通快递的傻子。想着想着,有粉丝问:申通跌了这么多,六和合彩资料高手论坛值得入手不?市值罗盘有求必应,猛拍君一顿操作,发现申通财务好的惊人,股价却惨不忍睹!申通买不买?且看下文分解。

  8月1日,申通发布公告,说大股东与阿里达成协议,阿里在未来3年随时可以99.82亿元的价格买下申通!本来是利好消息,但股价却应声跌停。

  什么原因呢?因为阿里获得了折价30%买入申通股份的权力,而且可以在3年内的任意时刻买!即便股价涨的比茅台还高,阿里依旧可以低价买入!

  交易前阿里已持有13.65%的申通股份,交易后将持有46%股份,这意味着阿里是以99.82亿元的价格购买31.35%的股份,申通总股本15.31亿股,则阿里是以99.82亿元买下了4.8亿股,对应每股价格20.74元,而8月1日的开盘价是29.9元,相当于折价30.64%!

  这事儿猛拍君怎么看?折不折价是你们的事儿,我只关心有没有买股票赚钱的机会!毕竟我们一直认为,最好的投资机会来自于股价的超跌,就像最近的白马股业绩普遍不达预期,猛拍君和罗盘君哥俩儿开开心心的一家一家的看,捡到就赚到。

  当然我们文章写的还是比较客气的,毕竟不忍雪上加霜,详情移步看我们的历史文章。

  除了申通,A股还有4家送快递的公司:圆通、韵达、顺丰,其中顺丰跟申通竞争的不是一个市场,剔除掉。

  剩下这三家财务数据一拉出来,真是好的惊人!我们先看巴菲特最热爱的ROE,连续5年ROE大于20%的公司,说的就是送快递的。

  我们在文章《巴菲特为什么将ROE作为选股的首要指标》中讲过,ROE中内涵净利润增长率,丝毫不出意外,三家公司过去5年净利润年均增速分别达到36%、57%、27%,是高ROE、稳增长的公司。

  进一步看,由于经营性现金足够好,能够覆盖到投资所需现金,这三家公司近三年资产负债率基本上一直在降,且账上的货币资金越来越多,可以说是高ROE、稳增长、优现金流、低负债率的公司。

  然而,然并卵,资本市场并不买账,三家公司除了韵达市值还能看之外,其余公司表现都不咋样,圆通一路下跌、申通到今年还没回到2016年上市时的市值水平。

  看市盈率就更惨,三家公司都是一路下滑,市值增长的韵达也未能幸免。卖糖水儿和卖白酒的业绩稳定增长市值就能上天,为什么送快递的就这样惨?

  我们先来看一个数据——销售费用率,三家公司都没有超过1.5%,圆通最低只有0.23%,运营一个每年营收270亿、年增长75亿的盘子,只需要不到7000万的营销投入,在A股怕是绝无仅有。

  其实想想就能知道原因了,快递公司全国就那么十几家,不用你做营销,哪家便宜、哪家快、哪家破损少,天天发快递的都清楚的很!也正因如此,行业竞争非常同质化,尤其是早些年,京东的快速物流还没成功时,各家就是拼价格。

  过去10年行业就是这么拼出来的!早些年中小快递公司在各区域占领山头,头部公司市占率一路下滑,CR8(前8名市占率)一度下滑了10%,最终将价格一路由2008年的27元/单,降到2013年的15元/单,再到今年6月的11.78元/单,才将那些公司彻底拍死。

  然而,把竞争对手拍死了,靠电商市场吃饭的快递公司们,又遭遇市场增速下滑了。我国网购市场增速一路由2013年的59%下降到2018年的25%,使得快递行业增速由37%下降到22%。

  于是,市场就预期电商红利越来越少,各家公司服务差距越来越小,竞争越来越激烈,毛利越来越低,盈利越来越差说白了,在没有差异化竞争的市场里,最终只能打价格战,价格战的结果就是,日子越来越不好过。

  作为一家送快递的公司,不存在短期业绩超预期式爆发,长期又不敢轻易看好,于是就被一步步的削估值,股价就一路跌跌跌。

  毕竟财务表现这么好,猛拍君还是不甘心,就打开美国快递业巨头UPS的股价走势图看看,UPS是美国快递业三巨头之一,三家公司靠买买买,占据了90%的市场。

  打开后发现,走势还是可以接受的,从2009年开始上涨,十年涨了4倍,年均涨16%。要知道美国快递市场从2012年开始年增速只有3%,中国目前还在20%以上。猛拍君得到的启示是:股票有的炒,只是目前还太分散,如果想要长期持有,就得押对股票。

  写了1800字,终于要开始说申通了。中国的快递业都是桐庐人创办的,而中国的快递公司几乎都是从申通分家出去的,包括天天快递、韵达快递、圆通快递、中通快递。可以说是先有申通后有中国快递行业。

  申通创始人叫聂腾飞,英年早逝。死后弟弟聂腾云创办韵达、申通财务小妹协同老公创办了圆通、申通分公司经理和财务小妹的发小创办了中通。

  作为老大哥的申通,曾经连续十年占据中国快递业市占率之首,然而从2015年开始就不行了,被一家家小弟超越。到了今年,申通排在四通一达的最后一位,只能在规模上欺负欺负顺丰,虽然打高端市场的顺丰并没有看的起你。

  申通为什么这么惨?我们回到上面一张图,韵达和圆通在过去5年投资活动净流出的资金都有100多个亿,申通净流出不到30个亿,人家在拼命投基础设施,申通在躺着赚钱。

  我们再来看细点儿,大家都把钱投哪儿了。下面这张表里,房屋建筑主要是指转运中心,是快递业降本增效的核心,机器设备指转运中心里的分拣带、立体货架一类,运输设备主要指货车,电子设备就是实现信息化、智能化的。

  首先,申通的转运中心自营率很低,2018年公司账上突然多出了13个亿的商誉,就是不断在买转运中心,申通还处在提高转运中心自营率的阶段(圆通也是如此),而韵达、中通两家公司在大笔花钱投资分拣设备、运输车队以及电子设备,提高仓、运两个环节的效率。

  四家公司发展阶段的差距,在成本上看的清清楚楚,韵达、中通的转运和运输成本,要显著低于申通!而快递行业,说白了就是成本、速度和质量之争,成本当先、速度其次、质量居末。看看客诉率就知道,在速度和质量上,也是人家韵达和中通领先。

  这就是申通目前的尴尬境地,公司很有钱、每年增长也不错,欺负欺负小公司绰绰有余,就是打不过韵达和中通。如果要夸一夸申通的话,就是近两年确实在奋起直追了,降本增效取得的效果还是比较明显的。

  快递业,正如上文所说,长期投资是有机会的,只不过要押对股票,看哪几家最终能把行业整合掉,押对老大就赚到了。我国快递业靠吃电商的单子活着,必然首拼成本、次拼速度、最后拼质量,那么市占率最高、运营成本最低的公司自然是首选,具体是哪家,真道人救世主大家去上文找。

  然而,问题就在于阿里巴巴的入股带来了不确定性。你以为是几通几达里决胜负,但万一未来是这样的格局呢?

  怕的是阿里爸爸从物流生态的组织者,直接干到物流生态的执行者。这一票阿里如果真的入股申通,怕是全行业都要抖三抖,阿里的数据、物流技术、资金,怕是能在3年内将申通的效率直接扶上行业第一,如果阿里系在电商订单直接给予商家选申通优惠,那更是一张王炸。

  那么问题来了,阿里拿到了投资申通的期权,但是人家要不要真的投你还不好说,投进来了下多大力度干又不好说。而且申通是中国民营快递业的鼻祖,实控人又拿钱走人了,干进来了能不能搞得定元老也得另说。

  这么多不知道要你干嘛吃的?没办法啊!毕竟猛拍君不是神棍。最终提醒一点,千万别跟着阿里爸爸炒股票,因为阿里最擅长的,是买哪支跌哪支!早年还有个三江购物的阿里入股神话,然而,结果你就去看看三江购物现在的股价吧

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